米国の食品部門の合併・買収が世界的な景気減速を乗り切る

デトロイト – PMCF投資銀行が最近発表したレポートによると、2026年第1四半期の米国食品・飲料市場における合併・買収活動は安定を保ったものの、世界的には減少したという。

PMCFの四半期食品・飲料M&Aパルス報告書によると、第1四半期の世界の取引件数は前年同期比14％減の208件だったが、同時期の米国の取引件数は81件で比較的安定していた。

PMCFによれば、これは「前四半期に比べて明らかな改善」であり、「世界のM&A市場よりも米国の活動に有利な初期傾向」を示唆しているという。

「一貫性があれば多少は勝てると思います」とPMCF副社長で報告書の著者であるジェイク・スティスリッキ氏は語った。 「食品・飲料セクターは底を打った可能性があるようだ。第2四半期に関する情報はまだなく、予測はできないが、2026年は2024年と2025年よりも高くなるだろうと非常に楽観視している。」

スティスリツキ氏は、消費財（CPG）セクターでは、大企業が非中核資産を売却したり、新興セクターでの成長を模索したりしていると述べた。しかし、彼はキャリアの初期に、「大企業はただ大きくなりたいだけだ」ように見えると語った。

同氏は「現在は、より選択的な成長戦略となっている」と述べた。 「たとえまとめ買いするために買うことができたとしても、彼らはそうしません。」

ターゲットを絞ったイノベーションが鍵となる

今日の購入者にとってインセンティブとなっているのは、より健康的なスナック、食品、飲料を求める若い消費者です。

レポートでは、ゼネラル・ミルズ社やクラフト・ハインツ社などの伝統的な企業が、目標を絞ったイノベーションを利用して段階的な成長を特定していると指摘しています。前者は、より多くのタンパク質と機能的な形態でシリアルカテゴリーを更新し、後者は、中核となる調味料ラインにクリーンなラベルと世界的にインスピレーションを得たフレーバーを採用しました。

スティスリツキ氏によると、このようなアプローチは、消費者のトレンドに導かれようとするプライベート・エクイティ投資家を惹きつける傾向があるという。

「プライベート・エクイティは追い風によって後押しされることを好むと思います。これらのカテゴリーには、特に若い消費者やZ世代など、人々がなりたい方向への非常に素晴らしい追い風が吹いていると思います」と同氏は語った。

スティスリツキ氏によると、タンパク質は必須成分リストの上位に位置しており、製品リストに含まれる製品も増えているという。 M&Aの際にもエスニックフレーバーは注目を集めます。

「最近の会議で、タンパク質を含むあらゆるものを見ました」と彼は言いました。 「消費者向けパッケージ製品においては、間違いなく模倣の世界です。誰かが何かをすると、誰もがそれを真似します。それが、ターゲットを絞ったイノベーションやエスニックな味付けでここで起こったことだと思います。他の誰かがイノベーションを起こすのを見て、1億ドルかそれに近い金額に達するまで待ちたがる企業もあります。」

従来の商品を超えた味覚体験を求める消費者は、それらを提供するブランドへの関心をますます高めており、プライベートエクイティ投資家も注目していると報告書は述べている。

これらの投資家は「世界的に影響を受けたブランドを、ブランドロイヤルティと拡大の可能性を備えたスケーラブルなプラットフォームとみなしている」と報告書は述べている。

在庫管理単位が少ない企業についても同様です。報告書によると、小規模な製品ラインを持つブランドは投資家や買収者にとって特に魅力的であり、カテゴリーをリードする幅広い製品を提供するブランドは優先順位リストの上位にランクされるという。

「この分野の買収者が、1つのことをやって世界最高の企業、あるいはいくつかのことをうまくやっている企業を買収する機会があれば、彼らは最高の中の最高のものを買うだろう」とスティスリツキ氏は語った。 「そうすれば、フットプリントを拡大し、ブランドを他のカテゴリーに拡大することができます。」

評価が下がっていく

PMCFの報告書によると、過去数年間のバリュエーションのピークを経て、M&A取引はより現実的な期待を反映し始めているという。

スティスリツキ氏は、バリュエーションが変化した理由の一つは、人々が「自分の支払う金額に対してもう少し規律正しくなった」ためであり、買収は戦略の観点から適切なものでなければならないと述べた。

何年も前に、友人が「何年もかけて会社を売却した」と言う人がいたかもしれません。

スティスリツキ氏は、配当（企業の業績に応じて支払いを繰り延べる）やロールオーバー（売り手はクロージング時に100％現金を受け取るのではなく、収益の一部を買収企業に再投資する）などの創造的な仕組みが、依然として取引を完了させて評価を向上させる方法であると述べた。

同氏は「ようやくその差が少し縮まり、バリュエーションが２年前の水準になるとは期待していない」と述べた。

PMCFの顧客の大部分を占める中堅企業にとって、取引は必ずしも経済学によって推進されるわけではないとスティスリツキ氏は指摘した。

「もっと個人的なものかもしれない」と彼は付け加えた。 「企業は、今が自分の業界で取引するのに良い時期かどうかを検討することができる。企業を買収して高い価値を手に入れる機会があると考えているのであれば、今が適切な時期である可能性がある。企業は、C層の価格でA品質のビジネスを手に入れることができる。」

継続的な経済的および政治的課題、投入コストの上昇、金利変動の可能性にもかかわらず、スティスリツキ氏は、今年第2四半期の状況はこれまでのところ非常に良好であると述べた。

同氏は、「これは予測ではなく、投資アドバイスでもないが、2026年は2025年よりも若干高くなると言っているが、今年は選挙の年であり、状況が不安定になる可能性があるという点には注意が必要だ」と述べた。 「2027年がこれまでとは違うと信じる理由はない…不確実性が取引を阻害する最大の要因だ。」

5月中は、 シグマ食品、 コロラドプレミアム、 夜明けの肉 そして クーパーファームズ 食肉・鶏肉部門の買収取引を発表。